L’era “TINA” (non ci sono alternative agli investimenti azionari) dopo 10 anni è terminata. Le obbligazioni sono finalmente competitive rispetto alle azioni dopo il violento rialzo dei rendimenti del 2022.
I tassi a lungo termine sono ai livelli massimi degli ultimi 10 anni in Germania e USA e ciò implica
- un potenziale di maggiori possibilità di performance nel reddito fisso nel 2023;
- potenziali cedole più interessanti in grado di remunerare la ricerca di rendimento e coprire situazioni di discese dei corsi obbligazionari;
- un minor rischio di ulteriori rialzi dei rendimenti;
- una riallocazione più equilibrata in obbligazioni nei portafogli multi assets.

Le nostre preferenze per l’investimento obbligazionario sono:

• Titoli di stato governativi USA (sia a breve che a media scadenza dato il minor potenziale di diminuzione dei corsi per via dei tassi a lungo più bassi a seguito della recente correzione)
• Obbligazioni societarie IG USA (sia a breve che media scadenza, visti i recenti movimenti sui tassi queste scadenze sono relativamente meno care rispetto a quelle con scadenza lunga)
• Obbligazioni subordinate in Euro in particolare quelle societarie ibride e quelle bancarie contingent convertible AT1. Preferiamo emittenti solidi e di qualità
• Obbligazioni dei paesi emergenti in valuta forte e in valuta locale.

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Note legali
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